La deuda pública: el bálsamo financiero del régimen de Franco (1939-1975)

Resum

Este artículo proporciona un análisis de los objetivos buscados con las emisiones de deuda finalista durante el franquismo, la estructura de la deuda en circulación y la sostenibilidad de la deuda. Como era más barata, se abusó de la deuda flotante que luego se consolidó. La represión financiera permitió a Franco pagar bajos intereses nominales, que fueron negativos por la fuerte inflación al principio y el final del régimen. El artículo concluye que los gobiernos de Franco emitieron la mayor parte de su deuda para financiar inversiones al margen del presupuesto, cuyos déficits fueron muy inferiores a las deudas emitidas. La pobreza de la Hacienda obligó a Franco a pagar su política de nacionalizaciones y de industrialización con deuda pública, tanto en la autarquía como con los planes de desarrollo. La falta de recursos impidió a Franco devolver sus deudas; la deuda pública fue aniquilada por el impuesto inflacionista y la represión financiera. Esto, junto al crecimiento económico, hizo que la deuda soberana fuera sostenible en el franquismo.